上海电气：综合性高端装备制造企业

上海电气 是一家大型综合性高端装备制造企业，聚焦能源装备、工业装备、集成服务三大板块，具有比较完整的工业自动化和工业装备系统，致力于为全球客户提供绿色、环保、智能、互联于一体的技术集成和系统解决方案。

我认为这家公司的基本面总体还是不错的，2021 年因为控股公司资产减值计提造成的亏损巨大，但已经被市场消化的差不多了，目前股价在地板上摩擦的时间已经相当长了，向下的空间不大。而且，公司拥有在核电、风电、储能、氢能、高端制造、工业物联网等多个概念，未来应该有不少机会。我已经稍微布局了一些底仓，目前有小量浮亏，整体影响不大。未来留意观察，等价格出现突破会加仓。

公司简介

公司是一家上海国资委控股的，大型综合性高端装备制造企业。一大批世界领先的创新产品都诞生在上海电气，如全球首台百万千瓦超超临界二次再热发电机组、三代四代核电核岛和常规岛主设备、大型海上风电设备、西气东输的高频电动机等，创造了中国与世界的众多第一，塑造了世界一流的中国高端装备品牌形象。

公司业务

公司拥有的三大业务板块如下：

1、能源装备。设计、制造和销售燃煤发电及配套设备、燃气发电设备、风电设备、核电设备、储能设备、高端化工设备；提供电网及工业智能供电系统解决方案；

2、工业装备。设计、制造和销售电梯、大中型电机、智能制造设备、工业基础件、环保设备、建筑工业化设备；

3、集成服务业务。提供能源、环保及自动化工程及服务，包括各类传统能源及新能源、固体废弃物综合利用、污水处理、烟气处理、轨道交通等；公司从过去单一火电市场，向新能源及分布式能源领域扩展；逐步具备风电、太阳能发电、环保、燃机、生物质、垃圾发电、储能、分布式、海淡等工程项目的承接和执行能力。

在公司报告中提及的一些信息点如下：

· 风电设备

公司借助完备的核心技术体系与全覆盖的产品图谱建立起稳固的市场地位，在彭博新能源第七，海上新增装机容量全球第二。

· 核电装备制造

经过近 50 年的发展，目前公司在核电设备生产制造上拥有丰富的经验，形成从核岛六大主设备、核二三级设备、燃料输送设备等，到常规岛两大主设备、辅机、常规泵等，再到大型铸锻件、核级风机、配套电机、现场服务、备品备件等完整的核电设备制造产业链，全面覆盖国内已有的核电技术路线，国内综合市场占有率持续居于领先地位。

2021 年，公司参建的“华龙一号”全球首堆福清核电 5 号机组正式投入商业运营；“华龙一号”海外首堆工程——巴基斯坦卡拉奇核电 2 号机组首次并网成功，并迈入商运阶段，公司在该项目中提供“核岛堆内构件+常规岛主设备+其它关键设备”。

· 燃煤发电设备

公司的燃煤发电设备业务继续保持国内高效燃煤机组市场的领先地位。2021 年，公司签订的项目有华能北方锅炉项目、江苏国信集团项目、国家能源湖南岳阳电厂项目、湖北能源襄阳宜城项目、印尼青山钢铁项目 和 新加坡垃圾发电项目。

· 燃气发电设备

公司通过并购与技术消化吸收，突破了国外长期以来对燃气轮机研发、服务的壁垒，实现了燃机设计、制造、检修、服务和咨询等业务全产业链覆盖。2021 年公司签订的项目包括，东莞深能源樟洋电力有限公司项目、张家港华兴金城电力有限公司项目等。

· 电网及工业智能供电系统

2021 年，公司中标中国化工集团节能减排推广项目；成功完成芬兰维京航运公司通讯电缆供货项目。

· 新能源

公司控股子公司是锂电池智能生产设备领先企业，产品性能和品质行业领先，已获得宁德时代、LG、比亚迪等国内外一流企业的认可，市场份额和品牌优势不断提升。

· 电梯设备

公司电梯业务积极投入老房加装这一民生工程，多家地分公司被列入了电梯按需维保试点企业名单，其中北京分公司成为北京市唯一一家电梯自行检测试点企业。这种按需维保的模式将带来维保效率的提高，提升维保业务的盈利水平。

· 工业基础件

公司主要从事机械基础零部件制造和服务，拥有紧固件、叶片、轴承、金属切削刀具四大业务板块，通过收购欧洲百年历史的紧固件制造商荷兰内德史罗夫公司，已成为世界最大汽车工业紧固件供应商之一。

· 能源工程与服务

2021 年，公司中标内蒙古察右前旗黄旗海 3 万千瓦分散式风电项目；由上海电气总包的新疆准东新能源基地 650 MW 新能源项目全部投入商业运行。在海外市场，公司承接了日本开江田岛光伏项目的设计及供货项目；孟加拉国鲁普莎 800 MW 燃机联合循环项目桩基工程正式开始施工，该项目是目前孟加拉国最大的燃机联合循环电力项目。

· 环保工程与服务

2021 年，公司中标上海市金山区新江水质净化二厂二期工程项目，该项目是公司在污水物理化学处理工艺设计和系统集成领域的突破；我们获得麦克维尔空调制冷公司废气处理项目。

· 工业互联网

公司的“星云智汇”平台已初步形成了风电智能运维、火电远程运维、机床维保、储能电池、分布式能源等行业解决

2021 年公司中标平煤集团新能源大数据平台项目，建成后将实现对集团旗下所有集中式和分布式新能源的远程监控、数据分析及集中运营管理。

储能相关部分

在储能领域，公司布局锂电池、液流电池、燃料电池和退役电池系统四个领域。公司投建了国内首个市场化运营的电网侧共享锂电储能电站，是对储能商业化模式的一个重大探索；公司通过收购赢合科技深入了锂电池产业链；公司已推出兆瓦级全钒液流电池，可实现分布式、集中式全覆盖调峰调频；在燃料电池领域，公司聚焦电堆和膜电极技术和产品，已推出了第一代 30 KW 燃料电池发动机系统；在国内退役电池储能领域名列前茅，已完成了 10 余个示范项目。

2017 年，公司与 国轩高科成立合资公司，经营范围包括储能电池及其材料、电池管理系统、系统集成、电源综合管理系统的研发、制造与销售等业务。公司具备从电池原材料到储能系统的全产业链覆盖能力。国轩高科 是我国储能行业的代表企业之一，秉持“做精铁锂、做强三元、做大储能”的产品战略，与华为、中国铁塔、国家电网、中电投等企业达成合作。在中关村储能产业

2021 年，公司储能相关项目如下：

1、公司自主研发制造的全钒液流电池储能电站在广东汕头市濠江区风电产业园顺利通过验收，该储能电站与风力发电机组、屋顶光伏电站、厂区负荷等共同组成“风光荷储一体化”上海电气汕头智慧能源示范项目。

2、公司承接并开工建设的阳西储能调频项目进入调试，建成后可将大型储能系统作为高性能调频资源加入电网，大幅提升电厂机组调频性能，有效提高发电侧节能减排水平。

3、公司完成了国网湖南蚂蟥塘电化学储能电站项目电池舱、变流升压舱、EMS 等二次设备的供货、安装和调试。本项目是公司首次以储能设备租赁服务形式为湖南电网提供调峰、调频、调压等服务。

4、公司在南通设立的总计 8000 余平米的电气国轩研发中心正式揭牌，将满足电气国轩储能系统从材料、电芯到结构、电池管理系统全产品链的研发需求。

氢能源相关部分

公司与中国科学院大连化学物理研究所合作成立 PEM（聚合物电解质）电解水制氢技术研发中心，双方将在氢能全产业链、化学储能、煤化工、烟气处理等方面开展合作，将加速我们在电解水制氢领域技术进步与产业布局，推进先进制氢技术产业化示范。

公告跟踪

2021 年亏损幅度很大，大概率不会分红，不过公司总体情况没有影响，相信 2022 年净利润就可以恢复正常。

2021 年一季度，公司营收 255.63 亿，同比增长 73.84%；归母净利润 6.61 亿，同比增长 482.68%。

受大宗原材料涨价和子公司计提应收账款预期信用损失和存货跌价准备所致。

2021 年第三季度，公司营收 310.01 亿，同比增长 5.82%；归母净利润前三季度亏损为 44.22 亿，比去年同期下滑 288.58%。

2022 年 01 月 28 日，公司发布了 2021 年业绩预告，归母净利润为 -89 亿至 -103 亿。其中，造成亏损最大的是其通讯子公司的计提减值，前三季度的确认减值损失高达 73.67 亿；对亏损贡献排名第二的是公司承接的迪拜项目，这是全球装机规模最大的光伏光热电站项目，由于疫情、大宗商品涨价等影响，此项目亏损为 28 亿至 34 亿。

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发布于：2022 年 02 月 16 日

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